USD/JPY Dopo il FOMC: le percezioni di recessione svaniscono, vedi un movimento moderato dell’USD/JPY

Dopo il FOMC: Percezioni di recessione in dissolvenza Vedi movimento moderato USDJPY
Dopo il FOMC: Percezioni di recessione in dissolvenza Vedi movimento moderato USDJPY
Il dollaro è salito quest’anno a causa della politica aggressiva della Federal Reserve, della forte domanda di beni rifugio e dell’incertezza sull’economia globale. Il biglietto verde è salito ai massimi pluriennali e, nel caso di USD/JPY, pluridecennali contro lo yen.

Anche i rendimenti a 10 anni degli Stati Uniti sono aumentati, il che è di supporto per il tasso di cambio USD/JPY. La correlazione tra i due asset è tornata in linea, suggerendo che la coppia potrebbe raggiungere presto nuovi massimi!

I trader guardano avanti alla riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) degli Stati Uniti di questa settimana. Si prevede che la Fed aumenterà il tasso sui fondi federali per la terza volta quest’anno. Ciò dovrebbe portare l’economia statunitense su un solido percorso di crescita.

Con il FOMC che dovrebbe alzare i tassi di 75 punti base, il dollaro è sulla buona strada per un’altra forte mossa quest’anno. Il dollaro è salito rispetto a molte delle principali valute quest’anno, tra cui lo yen giapponese e l’euro.

Lo yen si è notevolmente deprezzato da quando la BOJ ha sorpreso i mercati allentando la sua politica YCC di fissare i tassi di interesse interni vicino allo zero. Tuttavia, lo yen è ancora un porto sicuro e sarà probabilmente sostenuto da ulteriori cambiamenti di politica accomodante da parte della banca centrale.

Tra i timori di recessione che svaniscono, la coppia USD/JPY è scambiata al minimo di tre settimane. Mentre lo yen incoraggia la debolezza dell’USD ispirata dalla Fed, un debole sentimento dei consumatori dell’Università del Michigan e il calo delle aspettative di inflazione manterranno la coppia in disparte.

Questa tendenza si riflette nello spread del tasso reale negativo dello yen, che misura la differenza tra i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi e i rendimenti dei Treasury a lungo termine. Lo spread è ora al di sotto di un livello di 100 punti base, rispetto a un massimo storico di oltre 200 punti base nel gennaio 2022.

Anche se questo è ancora uno spread sano, è probabile che si restringa ulteriormente nel prossimo futuro man mano che gli operatori di mercato diventano più fiduciosi che la Fed alzerà i tassi nei prossimi anni. Questo, a sua volta, causerà un ulteriore deprezzamento dello yen nei confronti del dollaro.

A lungo termine, secondo il team Japan FX Research di J.P. Morgan, un forte calo dei rendimenti dei Treasury a lungo termine e un picco delle aspettative sui tassi terminali dovrebbero spianare la strada a un riprezzamento più basso della coppia dollaro/yen nel 2023.

Lo yen si è deprezzato anche rispetto ad altre valute dei mercati emergenti, il che ha spinto il tasso di cambio USD/JPY a un minimo di 32 anni in ottobre. Ciò è in gran parte dovuto al deficit commerciale dello yen e all’atteggiamento accomodante della Banca del Giappone, che è stata una fonte di pressione sulla valuta.

Mentre lo yen continua a scivolare, è probabile che gli operatori monitorino da vicino come la BOJ risponde a questa tendenza. La BOJ ha ripetutamente affermato che è troppo presto per cambiare la sua strategia di allentamento monetario e che il calo dello yen non avrà alcun impatto sul suo obiettivo di inflazione.

La coppia USD/JPY è un fattore chiave nella più ampia propensione al rischio e dovrebbe continuare a fornire opportunità per i trader a breve termine. Tuttavia, la coppia non è in una posizione forte per superare i suoi massimi recenti poiché l’economia statunitense deve affrontare un’ampia gamma di incertezze e la Fed rimane cauta nell’aumentare troppo i tassi.

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